O ASX é um bom guardião do mercado de opções que já prosperou?
A indústria está a esforçar-se para enfatizar que o destino da BBY, que tinha negociado opções por três décadas, não reflete o estado geral do mercado de derivativos de ações da Austrália.
Mas estes são apenas os dias de glória dos anos 80 e 90, quando as negociações prosperaram nos poços da troca, já que incursores corporativos lançaram incursões audaciosas através de um mercado de opções energizadas.
O volume de opções negociadas em bolsa única continua a cair a cada mês. Nesse contexto, vale a pena perguntar duas questões: a Austrália possui um mercado de opções de intercâmbio negociado profundo e vibrante? E é importante que este seja o caso?
A resposta à primeira questão é que, dada a sofisticação de nossos mercados de derivativos de caixa e de venda livre (OTC), o mercado de opções poderia e deveria ser muito mais saudável.
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No segundo ponto, é fundamental esforçar-se para melhorar, então as cidades australianas podem competir de forma significativa como centros financeiros globais e podem fornecer aos seus aforristas um extenso conjunto de ferramentas para gerenciar suas riquezas.
Os números não são encorajadores.
No início de 2009, o interesse aberto mensal em opções de ações individuais era consistentemente mais de 16 milhões de contratos. Agora, eles são consistentemente menos de 12 milhões.
Mais encorajador.
No menor mercado de opções vinculadas a ações, o volume é mais encorajador e, de fato, está crescendo, com contratos abertos aumentando para uma média de cerca de 600,000 de 300,000.
Um dos mais recentes desenvolvimentos recentes foi a retirada de vários "fabricantes de mercado" do mercado de opções.
Nos últimos 18 meses, vários grandes e sofisticados criadores de mercado, como o Optiver e o IMC, retiraram-se da Austrália, enquanto que Tibra teria diminuído a participação.
Esses jogadores podem ser descritos como o "bom tipo" de comerciantes de alta freqüência, aqueles que oferecem um preço ao mercado e depois usam seus sistemas para compensar seu risco de mercado, proporcionando liquidez ao mercado.
Que eles não vêem a Austrália como um mercado viável ou atraente é uma acusação sobre o estado de jogo.
Mas o ASX é relativamente relaxado sobre as saídas. Ele diz que o volume não foi afetado pela retirada mais recente, enquanto outros estão se alinhando para preencher a lacuna. Nem todos concordam.
O chefe australiano de Chi-X, John Fildes, saiu a balançar na semana passada quando The Australian Financial Review o alcançou. Ele diz que a ASX, como espécie protegida, tem permitido manter altas margens de lucro à custa da posição de Sydney como um centro financeiro e a saúde e a vitalidade do mercado de opções.
"Do ponto de vista dos acionistas, você pode aplaudir, mas o que eles fizeram para crescer os mercados financeiros australianos? Eles adoram se envolver na bandeira, mas eles merecem?" ele disse.
Melhor guardião.
Alguns especialistas no mercado de opções tendem a apoiar a visão de Fildes de que o ASX poderia ser um melhor guardião do mercado de opções.
Especialista em derivativos e antigo gerente sênior da ASX, David Stocken, oferece à ASX uma série de carrapatos e cruzes. Uma cruz é para a redução do tamanho do contrato de 2011 - para 100 partes de 1000 - que não elevou o volume. Além de reduzir o tamanho do contrato, o ASX também aumentou sua taxa de opções em 30%, o que Stocken diz é um "claro exemplo de poder de monopólio".
"Ao mesmo tempo em que o ASX estava reduzindo algumas de suas taxas de negociação de ações em resposta ao Chi-X que entra nesse mercado, o ASX estava aumentando suas taxas de opções em um mercado onde não enfrentavam nenhuma competição. Isso só empurra o potencial volume de opções listadas o contador."
Stocken diz que a retirada dos fabricantes de mercado é uma preocupação significativa e deixa o ASX em uma posição precária, embora seja encorajador que o volume não caiu de um penhasco.
Ele também é crítico com o ASX por dispersar liquidez, oferecendo opções européias e americanas e fornecendo efetivamente derivativos de índices competitivos com Opções XJO e Opções de Futuros SPI - um legado da fusão de 2006 entre o SFE e o ASX.
Mas ele elogia o ASX por sua iniciativa de educação e para se mudar para introduzir "opções semanais", que ele espera aumentar o volume.
Prioridade importante.
O ASX se defendeu e a noção de que o mercado de opções está em declínio. A saída dos fabricantes de mercado não prejudicou o volume, diz, enquanto enfatiza o mercado de opções negociadas em bolsa é uma prioridade importante para o executivo principal Elmer Funke Kupper.
Onde admite decepção é a resposta à decisão de 2011 de reduzir o tamanho dos contratos de opções de 1000 ações para 100 ações.
O movimento foi destinado a facilitar um maior volume de negociação, tornando as exposições mais granulares. Mas, como os corretores de varejo optaram por manter suas comissões estáveis, isso equivale a um efetivo aumento de 10 vezes nas taxas. Isso colocou muitos comerciantes menores fora do comércio e tem feito pouco para promover o uso generalizado de opções. Por todas as suas boas intenções iniciais, o movimento teve o impacto oposto.
O resultado líquido é que, ao contrário dos EUA e de outras partes do mundo, as opções não são uma ferramenta de negociação de baixo custo e não foram abraçadas universalmente.
Enquanto as opções podem queimar os dedos nas mãos erradas, eles são um componente crítico e bem estabelecido de um centro financeiro sério. Para muitos australianos, eles podem ser uma ferramenta útil para preservar a riqueza que foi criada no sharemarket. Quanto mais possível para restaurar esta parte do mercado para sua antiga glória, melhor.
Códigos de opção ASX.
As opções ASX são emitidas com um código de seis letras. As letras descrevem algumas das principais características:
as primeiras 3 letras descrevem o título subjacente: o Índice garante.
Índice XJO - ASX 200.
XDO - Dow Jones Industrial Average.
XND - Nasdaq 100.
XNK - Nikkei 225 indexação warrants de divisas.
A primeira letra representa a moeda de entrega, a segunda letra é sempre X e a terceira carta indica a moeda do exercício.
AXU identifica a taxa de câmbio do dólar australiano / dólar norte-americano. Mandados internacionais.
A primeira letra Z identifica commodities ou ações internacionais:
ZAU - warrants sobre ouro fino.
ZDI - warrants sobre unidades de Diamonds Trust.
ZBH - garante sobre ADRs de BHP Billition plc ords (LSE)
ZBR - warrants sobre ações da BIL International Ltd (NZSE)
ZRI - warrants sobre ADRs da Rio Tinto plc ords (LSE), a quarta carta identifica o tipo de warrant: W - chamada geral ou colocar warrants relativos a ações, índices ou moedas; I - mandatos de parcelamento; E-warrants de doação; Bônus estruturados X, como warrants protegidos por capital ou warrants; D - código temporário atribuído a um warrant com liquidação diferida; A quinta carta identifica o emissor do warrant; A sexta carta mostra a série de mandado: A.
O está reservado para warrants de chamadas; P.
ANZWPL ANZ representa a Austrália e o New Zealand Banking Group Limited; W indica que o instrumento é uma garantia; P identifica o emissor de segurança como o BNP Paribas; L identifica o mandado como uma garantia de chamada.
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Custo das opções de negociação.
Quando você troca uma opção, o valor do comércio geralmente é menor do que se você fosse negociar o mesmo número de ações subjacentes. Por causa disto, as opções geralmente são uma maneira econômica de trocar sua visão de estoque. Os custos envolvidos na negociação de uma opção são:
A corretora cobrada pelos corretores varia e pode ser:
uma taxa fixa, cobrada por transação em porcentagem, ou seja, uma porcentagem do valor bruto da ordem, ou uma combinação desses dois, como uma taxa fixa para pedidos até um determinado valor em dólares e, em seguida, uma porcentagem depois disso.
ASX Limpar tarifas.
A ASX Clear cobra uma taxa de transação de US $ 0,13 mais o contrato de opção GST por ação. Se você exercer uma opção de compartilhamento, a ASX Clear cobra uma taxa de exercícios de US $ 0,05 mais o GST por contrato. Se você for designado em uma posição de opção, o ASX Clear cobra uma taxa de US $ 0,05 mais o GST por contrato.
No caso de opções de índice, a ASX Clear cobra uma taxa de inscrição de US $ 0,45 mais o GST por contrato e uma taxa de exercícios de US $ 0,35 acrescido de GST por contrato.
Imposto de selo.
Nenhum imposto de selo é pagável em operações de opções ou operações de valores mobiliários decorrentes de exercício de opções.
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